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外资:对记忆体股持谨慎中立态度

来源:www.hg07111.cc   作者:hg0088   日期:2019-05-21 10:03

日前,虽然有记忆体控制IC 大厂表示,在NAND Flash 方面,因为龙头三星宣布将不再降价的情况,2019 年第2 季的NAND Flash 市场价格已经下跌收敛。对此,外资瑞信证券在最新的研究报告中指出,2019 年第2 季的NAND Flash 价格仍要比之前预估的下降要更多一些,也就是从原本预估的下跌17%,提升到目前预计下跌18%。至于在DRAM 的部分,同样也较调升下跌幅度,由原本的13%,提升到目前的15%。
 
瑞信指出,会调高2019 年第2 季记忆体的跌价幅度,原因在于根据DRAMeX 的统计数据,PC DRAM 合约价格4 月较3 月份下跌12%,这表示着之前预估从持平到下跌23 % 的比率,目前还有跌下的空间。而且,从最高到谷底,预计DRAM 合约价将要跌价56% 的情况下,这样的跌价幅度是会比较合乎正常的市场行情。另外,在NAND Flash 部分,因为市场价格还没到SK 海力士的现金成本价,所以预估还会有所跌价。
 
除了目前的市场价格状况之外,瑞信也说明了目前的市场供应状况。其中,在NAND Flash 的部分,包含WD、TMC 及Micron 等厂商都在持续的减产当中,而减产的幅度,报告中形容是距离满载要2 到2.5 个月的时间,可见减产的情况并不少。不过,相较之下,南韩SK 海力士之前宣布,2019 年将针对NAND Flash 的部分减产10% 的数量,这是制程从2D 转3D 所减少的一个晶圆数量,而实际的位元数量减少,则要到2020 年才会开始。
 
另外,三星之前也指出,晶圆厂的优化将导致一些晶圆产能的损失。不过,这部分瑞信认为对DRAM 相当有限,但是对NAND Flash 来说就会相当明显。原因在于晶圆厂的优化,还要加上2D到3D 制程转换的损失,其次是2019 年第4 季才会开始在西安第二期工厂开始建立生产设备,使得损失的NAND Flash 位元数还没办法补齐,再加上三星针对PC 记忆体准备一些产能的情况下,NAND Flash 的供应量也会较为减少。
 
基于以上的市场原因,瑞信继续估计DRAM 和NAND Flash 价格仍将继续走跌,直到2020 年年中为止。而对记忆体股虽然持中立态度,但是在2019 年第1 季迄今为止,记忆体股平均上涨30% 后,仍对近期的调整持谨慎态度。
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